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Stärkere Erholung erfordert Kontrolle der Pandemie

  • Wir erwarten, dass die EU-CEE-Volkswirtschaftenim Jahr 2021 um 3,9% und im Jahr 2022 um 4,5% wachsen werden. Die wirtschaftlichen Verluste des letzten Jahres könnten
    in diesem Jahr in Ungarn, Polen und Rumänien und im nächsten Jahr auch in anderen Ländern wieder aufgeholt werden. Der Westbalkan dürfte schneller wachsen als die EUCEE-Region.
  • Russland könnte 2021-22 um 2,5-3% wachsen und die türkische Wirtschaft dürfte 2021 um 4,7% und 2022 um 2,3% wachsen, nachdem sie 2020 einen Rückgang vermieden hat.
  • Wenn es nicht gelingt, die Pandemie unter Kontrolle zu bringen, könnte dies die Erholung verlangsamen, indem Dienstleistungen und Bauvorhaben beeinträchtigt werden. Impfungen alleine reichen nicht aus, um künftige Lockdowns zu vermeiden. Die Regierungen müssen mehr testen und Kontakte verfolgen als sie es im Moment tun.
  • Sowohl die Haushalte als auch die Unternehmen sind in einer guten Position, um Ausgaben zu tätigen, sobald die Restriktionen gelockert werden.
  • Die Regierungen müssen möglicherweise die wirtschaftliche Unterstützung erhöhen, wenn die Pandemie nicht unter Kontrolle gebracht werden kann. Mit wenigen Ausnahmen werden die fiskalischen Impulse 2021-22 voraussichtlich negativ sein.
  • Die CEE-Länder profitieren von größeren, stabilen Kapitalströmen als andere Schwellenländer. Die EU-Transfers in die EU-CEE-Region und die Westbalkanländern werden in allen Ländern außer Rumänien für positive, erweiterte Basissalden sorgen. Die Einnahmen aus Rohstoffexporten werden die Reserven in Russland voraussichtlich stärken.
  • Ein Übergang zu einer lockeren Geldpolitik könnte die makroökonomischen Ungleichgewichte in der Türkei ausweiten, eine Anpassung der Leistungsbilanz erzwingen und sich auf den Wechselkurs, die Inflation und das Wachstum auswirken.
  • Die wichtigsten wirtschaftlichen Risiken sind eine langsame Erholung inmitten einer weiter anhaltenden Pandemie und eine erzwungene Anpassung der Wirtschaft in der Türkei.
  • Der Ausgang der Wahlen in Bulgarien und Tschechien ist höchst unsicher, da die amtierenden Regierungen bisher nicht in der Lage waren, die Pandemie unter Kontrolle zu bringen.
  • Russland ist mit begrenzten Sanktionen im Zusammenhang mit der Nord Stream 2 Pipeline konfrontiert, aber mit folgenreicheren Sanktionen im Zusammenhang mit einer möglichen Einmischung in die US-Wahlen. In einem Extremszenario könnte der OFZ-Markt betroffen sein.
  • Wir sehen ein begrenztes Risiko harter Sanktionen gegen die Türkei durch die EU und die USA.

 

Quelle: UniCredit Research – CEE Quarterly, 19. April 2021, Kurzzusammenfassung

 

 

1 EU-CEE bezieht sich auf CEE-Länder, die Mitglied der EU sind: Bulgarien, Kroatien, Tschechien, Ungarn, Polen, Rumänien, Slowakei und Slowenien.

 

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