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Der Börsenkommentar ist die Stellungnahme des Researchs der Bank Austria Private Banking Division zum Börsengeschehen.
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Monika Rosen, Chefanalystin im Private Banking Research
Renditen auf Talfahrt
Die Renditen auf deutsche Bundesanleihen scheinen im Moment nur mehr eine Richtung zu kennen – nach unten. Zuletzt ist die Rendite auf 10-jährige deutsche Bünde unter 1,5 % gesunken! Schon längst bedeutet das eine negative Realverzinsung, da die Inflationsraten immer noch über 2,5 % liegen. Aber solche Überlegungen spielen im Moment keine Rolle. Vielmehr geht wieder die Angst um – Angst vor der weiteren Entwicklung in Griechenland, vor einer konjunkturellen Abkühlung, und zwar nicht nur in der Eurozone. Auch in China bremst sich das Wachstum ein, was ebenfalls die Risikoaversion schürt. Interessanterweise nutzt diese nervöse Stimmung nicht allen klassischen Fluchtburgen. Der Goldpreis erlebte zuletzt eine Konsolidierung, wohl auch aufgrund des Anstiegs im Dollar. Gold kann also – anders als deutsche Bundesanleihen – nicht von der Unsicherheit profitieren. Doch zurück zu den deutschen Renditen. Es bleibt abzuwarten, ob deren Talfahrt anhält, obwohl die deutschen Konjunkturdaten zuletzt positiv überraschten. Im 1. Quartal fiel das Wachstum in Deutschland mit 0,5 % doppelt so hoch aus wie erwartet. Das versetzte der Kauflaune bei deutschen Bünden zwar kurzzeitig einen Dämpfer, danach dominierte aber wieder die Risikoaversion. Experten gehen davon aus, dass die Unsicherheit am Markt noch eine ganze Weile anhalten wird, und mit ihr auch die Nachfrage nach deutschen Bünden, auch wenn deren Renditen mittlerweile mehr als bescheiden sind.
16. Mai 2012.
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