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Regionaler Überblick
Der globale Ausblick stimmt nach wie vor mit unseren Erwartungen überein. Die sehr dynamische Anfangsphase der Erholung verliert nun an Dynamik und die Wachstumsraten schwächen sich sowohl in den Industriestaaten als auch in den Emerging Markets ab. In den großen Schwellenländern sollte das Wachstum robust bleiben, in den entwickelten Volkswirtschaften nimmt es jedoch einen glanzlosen Verlauf. Diese Abschwächung ist normal und auch erwartet, da die von der Fiskalpolitik und von den Investitionen ausgehenden Impulsen auslaufen.
Seit der letzten Ausgabe des CEE Quarterly zeigt die CEE Region einen anhaltenden Aufschwung. Wir erwarten eine weitere Erholung, allerdings wird sich diese nicht mehr beschleunigen und in manchen Fällen sogar abschwächen. Nach einem Rückgang der regionalen Wirtschaftsleistung um -5,7% im letzten Jahr, erwarten wir einen Anstieg um 3,6% für heuer und von 3,8% im nächsten Jahr. Vor dem Hintergrund einer anhaltenden Erholung steigt der Inflationsdruck, allerdings von einem sehr niedrigen Niveau aus. Wir prognostizieren einen Anstieg um 5,8% (2010) bzw. von 6,6% (2011).
Die Budgetkonsolidierung findet großteils planmäßig statt. Wir erwarten für die Region ein Budgetdefizit von 5,4% heuer und von 4,5% 2011, nachdem es 2009 noch 7,0% betragen hat. In einigen Ländern, die Hilfe des IWF angenommen haben, sind die Risken in den letzten Monaten gestiegen, aber sie bleiben weiterhin kontrollierbar.
Im Gegensatz zu den Staatshaushalten bleibt die Auslandsverschuldung in einigen Ländern der Region ein größeres Problem. Die Länder, die gezwungen waren IWF-Programme in Anspruch zu nehmen, haben nach wie vor größeren mittel- und langfristigen externen Finanzierungsbedarf. Aus diesem Grund würde eine Verlängerung der Kredite in Form einer neuen IWF-Vereinbarung den reibungslosesten Übergang darstellen, sobald die aktuellen Programme ausgelaufen sind. Aufgrund der Unterschiede bei Wirtschaftsaktivität und Verschuldung rechnen wir damit, dass sich Wechselkurse und Geldpolitik in der Region unterschiedlich entwickeln werden, wobei in Polen, Tschechien, der Türkei und Russland mit einem Zinsanstieg zu rechnen ist.
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