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Börsekommentar

Monika Rosen, Chefanalystin Bank Austria Private Banking

Gewinne wachsen wieder

Die Erwartungen sind derzeit hoch, dass die US Unternehmen im ersten Quartal 2017 eine deutliche Verbesserung ihrer Gewinndynamik geschafft haben. Nachdem die Gewinne der Unternehmen im S&P 500 sich 2015 (+0,2%) und 2016 (+1,4%) kaum bewegt haben, sollen sie heuer um mehr als 10% und 2018 sogar um 12% zulegen.

Es gibt allerdings einen Schönheitsfehler bei der Rechnung, nämlich die Tatsache, dass gerade im 1. Quartal die Gewinne stark von den Ölgesellschaften angeschoben werden. Vor einem Jahr lag der Ölpreis noch bei rund 25 Dollar, demgegenüber hat er sich aktuell verdoppelt.

Würde man den Energiesektor herausrechnen, bliebe für den S&P zwar immer noch ein respektables Gewinnwachstum übrig. Dieses würde mit 6,5% aber deutlich moderater ausfallen als die 10%, die inklusive Ölaktien erwartet werden. Die Kursentwicklung im S&P spiegelt die verbesserten Gewinnaussichten ebenfalls wider. Zwischen Juli des Vorjahres und März hat der Index über 20% zugelegt. Hinter der Rallye steht natürlich die Hoffnung auf eine Reihe von Stimulierungsmaßnahmen durch Präsident Trump, aber eben auch ein Turnaround in der Gewinnentwicklung.

Zuletzt gab es bezüglich der Umsetzung von einigen republikanischen Vorhaben ja ein paar Enttäuschungen, die aber zu keinen allzu starken Kursverlusten geführt haben. Das könnte man ja durchaus als Hinweis werten, dass der Markt keineswegs all seine Hoffnungen auf Trump setzt, sondern auch die Verbesserung in den Fundamentaldaten berücksichtigt.

 

Stand: 20. April 2017.

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